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今晚开什么码:机械设备行业研究周报:半导体和光伏设备有望迎来新一轮投资周期
2019-09-25 15:09 来源:网络整理 点击 次

核心组合:三一重工、浙江鼎力、恒立液压、晶盛机电、先导智能、杰瑞股份、中环股份、锐科激光重点组合:埃斯顿、北方华创(天风电子组覆盖) 、长川科技、美亚光电、日机密封、拓斯达、徐工机械、克来机电、华测检测、汇川技术(天风电新组覆盖) 、杰克股份、诺力股份本周核心观点:继续看好两条投资主线:1、具备高科技属性的板块,如 5G 及通讯产业链、半导体产业链、动力锂电池产业链、光伏产业链等。随着 5G 的逐步推广,新一轮创新周期有望开启,带动科技股未来几年走牛。设备类公司将最先受益于产能的扩张和技术的创新,优选具备广阔想象空间、受益于新技术更新换代或者自主替代潜力的公司。重点推荐北方华创、长川科技、克来机电、晶盛机电、精测电子、锐科激光等;关注捷佳伟创。2、竞争力不断增强,业绩高增长的公司。主要集中在细分行业的龙头,这些公司在行业下游周期苦炼内功,在行业复苏的周期获得更大的弹性。具体表现在市占率持续提高、横向成功拓展新产品或者新应用、毛利率/净利率水平高于同行业可比上市公司。比如我们持续重点推荐的工程机械领域的三一重工和恒立液压;油服行业的杰瑞股份,日机密封;检测行业的华测检测等。

??? 重点行业跟踪:

??? 工程机械:8月挖掘机销量 13,834台,同比增加 19.5%,1-8月累计 163,396台,同比增加 14.4%,整体稳中有升,国产化率和行业集中度提升趋势延续。7月汽车起重机销量 2467台,同比下降 15.4%,预计主要原因是补库存节奏放缓以及去年同期基数较高。伴随国产化率和行业集中度提升,龙头增速高于行业增速,资产质量提升明显。重点推荐:三一重工、浙江鼎力、恒立液压、中联重科、徐工机械、艾迪精密。

??? 油服:油服经过一年多时间的复苏,行业内企业利润开始恢复增长,从中报来看,杰瑞股份、中海油服等公司业绩都大超市场预期。我们认为油服产业链已经从最初的设备利用率提高,到现在的服务周转率加快,价格回升,预计明年将看到海上项目盈利能力的回暖。此次油服周期主要的驱动力来自西南等地页岩气的开发,长期来看是国家对于能源安全的诉求不断加强,持续推荐杰瑞股份、中海油服等公司。

??? 光伏设备:重点关注技术升级带来的产业链设备投资的变化,包括硅片环节的 12寸大硅片和电池片环节的 HJT、TOPCON 等。由于 12寸硅片和 HJT 都无法和现有设备兼容,同时 HJT 还存在成本过高等问题。我们判断,未来新技术的应用将从新增产能开始,再逐步替换原有产能。2020年可能是新技术应用开始走向成熟的一年,不排除电池片企业会一步到位,采购能同时兼容 12寸硅片和 HIT 的设备,但无论如何,新技术的应用势必带动新一轮的设备投资。重点推荐晶盛机电,关注捷佳伟创、迈威股份、金辰股份等。

??? 半导体设备:SEMI 预计,2020年开始的全球新晶圆厂建设投资总额将达到 500亿美金,比 2019年增加 150亿美金。其中 15个新晶圆厂将在今年底投建,总投资 380亿美金,2020年将有另外 18个晶圆厂投建,总投资超过 490亿美金。今年启动的晶圆厂,最快将于 2020年上半年加装设备。同时,9月以来,国内长鑫存储项目投产,粤芯 12寸晶圆项目投产,预计 2020年半导体设备投资将进入新一轮增长。继续推荐北方华创(半导体设备龙头)、晶盛机电(硅片设备加速放量)、长川科技(探针台和数字测试机新产品开始出货) 等。

??? 锂电设备:三星 SDI 电池供应不及预期大众重组采购计划。为了最大程度保障未来 10年电池供应(约300GWH),大众汽车公司计划与瑞典初创公司 NorthvoltAB 在德国建立一家国内电池工厂,产能近 10亿欧元,约为 10GWH。从三星供应不足、大众发展多供应商战略来看,供给方面,我们认为高端产能供需结构较为健康。锂电设备行业受新能源车销量、补贴政策退坡等影响、短期行业β承压,但海外电池厂进入+车厂扶持二供+龙头电池厂产能不足驱动的高端产能扩张仍在演绎。重点推荐先导智能、诺力股份、百利科技,关注赢合科技、科恒股份等。

??? 风险提示:中美贸易摩擦等影响国内制造业投资情绪;货币政策和财政政策调整导致基建投资大幅下滑;重点公司业绩不达预期。

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